2026年，中国金融资本市场再度成为全球目光的焦点。近日，多家外资机构密集发布最新投资展望报告，对中国市场投下“信任票”，指出中国资产具备显著的长期配置价值。
多位接受《经济参考报》记者采访的外资机构人士表示，以AI（人工智能）、半导体、生物医药等为代表的科技板块具备较强吸引力。另外，消费板块，尤其是新消费领域也孕育更多投资机会。
多因素带动中国资产受青睐
在外资机构人士看来，2026年，以A股和港股为代表的中国资产在国际市场的吸引力将进一步提升。
长期向好的经济基本面和稳定的政策环境为国内金融资本市场向好奠定基础。汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正表示，展望2026年，中国金融资本市场将在宏观再平衡与政策支持下，呈现结构性回暖与调整并存的趋势，市场情绪有望持续改善。在他看来，一方面，固定资产投资在政府资金与新项目支持下有望反弹，夯实增长基础并利好相关产业链；另一方面，科技创新领域的企业盈利前景持续上调，市场的投资主线将紧扣“十五五”规划建议，人工智能、高端制造等战略性新兴产业将吸引资本持续流入。
与此同时，较低的估值以及流动性利好等因素也支持外资持续加码布局中国资产。景顺投资高级基金经理刘徽表示，一方面，2026年人民币相对美元升值预期将会提高A股和港股对外资的吸引力，另一方面，A股和港股的估值相比发达国家估值还有较大折让。“2026年，我们认为外资重新实质性布局中国资产的空间正在提升。”刘徽说。
渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰称，从外部角度来看，伴随“美元虹吸”效应的下降以及随之而来的降息，预期会有更多的海外资金流入A股市场。
实际上，外资加快布局中国资产已经显现出比较明显的迹象。
“从港股发行来看，我们在2025年已经看到国际资金在大幅回流，目前已经回来了五六成，主要长线投资者已经回来，预计未来还会有更多国际资金回流。”高盛亚洲（日本除外）股票资本市场主管王亚军表示。
瑞银全球金融市场部中国主管房东明也观察到，2025年以来，主动型的海外基金开始重新加仓中国资产。他说，过去一年瑞银的团队跟海外的客户交流明显升温，其中交易型的投资者加码中国的节奏尤为积极，而配置型的投资者在关注基本面和政策落地的同时，也持续关注、优化中国的资产在全球组合中的权重。
联博基金副总经理、投资总监朱良说，外资在国内投资占比目前处于少于10%的水平，还有很大的增长空间。联博认为，只要坚持改善治理结构，A股市场的长期可投资价值自然会体现出来，外资投资占比也会逐渐提高。
AI领衔科技板块具备长期吸引力
受访外资机构人士普遍认为，科技板块具备较强吸引力，尤其是AI相关领域，将成为外资机构配置的重点。
安永大中华区政府与基础设施事业部主管合伙人兼安永北京主管合伙人杨淑娟表示，“十五五”时期，半导体、人工智能（通用大模型、算力基础设施）、商业航天、量子科技等硬科技核心赛道企业将迎来进一步发展机遇。
匡正认为，中国科技整体的含金量和估值跃升具备中长期的发展趋势。中国已经形成了一个独立的AI生态系统，拥有广阔的应用场景和巨大的市场潜力，这对全球投资者具备吸引力。“政策加持下，我们坚定看好在自主创新和出海双重背景下科技股的盈利改善。”匡正说。
王昕杰也说，“在中国资产当中我们坚持杠铃式配置，以高股息为代表的价值板块在可提供防御性的同时，也可增强收入的确定性。而在成长端仍然看好以科技为主的‘自立自强’叙事。”
AI是科技领域的核心投资主题。刘徽认为，中国AI具备更强的应用与落地潜力，特别是在AI应用的垂直领域及赋能环节比较强。“2026年将会是AI下游应用百花齐放的一年，人形机器人、AI助手/AI手机、AI眼镜、自动驾驶等板块可能会成为新的主线。”他说。
不过，也有人担忧AI领域存在投资泡沫。对此，王亚军认为，AI具有划时代意义，对于“现在所有的资本开支是否足以或者远远超过了它发展所需要的资金”这一问题，目前还没有定论。不过，从中美对比来看，美国的科技巨头和中国的科技巨头在资本开支上存在数倍差距，从这点看，中国的AI不存在太大泡沫的基础。他还说，中国的AI发展还有很长的路要走，因此中国AI企业在资本市场的表现值得更多期待。
星展银行（中国）高级投资策略师邓志坚认为，从行业层面来看，国内AI领域不存在实质性泡沫。中国AI企业聚焦算法技术优势，与美国AI企业侧重算力的发展方向形成差异化竞争，两者均具备扎实的产业基础。“企业层面是否存在泡沫，核心取决于其变现能力与盈利水平。能够实现稳定营收、通过技术赋能提升运营效率并最终达成盈利目标的企业，其估值具备合理性，不存在明显泡沫。”他说。
“长期来看，如果中国科技自主可控进展顺利，产品质量与产出效率持续提升，推动AI相关板块收入与业绩迈上新台阶，当前科技股的估值水平有望获得支撑。”摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘鸣镝称。她还表示，2026年全球AI基础设施资本支出增长，将继续利好中国相关供应商，更多的本土化标的和AI变现概念股有望受益。
“新消费”起势孕育更多投资机会
除科技板块以外，伴随着经济转型，消费板块，尤其是新消费领域也孕育更多投资机会，受到外资机构普遍关注。
在朱良看来，中国消费形态正处于深刻变革之中。随着代际更迭，年轻群体逐渐形成与以往不同的消费模式，更加注重消费过程中的体验感与情绪价值。这一趋势通常伴随经济由高速增长阶段向常态化增长阶段转变，属于全球经济发展过程中的普遍现象。
“消费中即时满足的重要性显著提升。‘轻支出、高反馈’成为突出的消费特点，这也推动了更加细分、多元化的市场需求产生。”在新消费等领域，朱良表示，相关投资机会不容忽视。
“低仓位、低预期和低估值对整体消费行业形成保护垫，汇丰看好政策支持下的局部新消费机遇。”匡正也说。
在刘鸣镝看来，消费板块将呈现“K”型复苏，这意味着必需消费品（如食品饮料）以及超高端消费有望回暖。她说，当前MSCI中国必选消费板块估值（市盈率）低于20倍，为全球主要市场中估值相对较低、股息率较高的板块，预计未来12个月其盈利增长预期与印度市场（估值约50倍）相近，存在较大的估值修复空间。
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